Кредитные рейтинги АО «KEGOC»

Агентство Fitch повысило рейтинг казахстанской компании KEGOC до уровня «BBB», прогноз положительный

Fitch Ratings, Лондон / Москва, 21 ноября 2011 г.: Fitch Ratings повысило рейтинги Казахстанской компании по управлению электрическими сетями (KEGOC): долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной валюте с «BBB-»  до «BBB», долгосрочный РДЭ в национальной валюте с «ВВВ» до «BBB+», и подтвердило краткосрочный РДЭ в иностранной валюте на уровне «F3». Прогноз по долгосрочным РДЭ – положительный.

Данное рейтинговое действие соответствует периодической процедуре пересмотра рейтинга KEGOC, а также отражает обновление, проведенное агентством 21 ноября 2011 года в отношении долгосрочного РДЭ Казахстана в иностранной и национальной валюте с «BBB-»  до «BBB» и с «ВВВ» до «BBB+» соответственно. Агентство сохранило положительный прогноз по долгосрочным РДЭ Казахстана (см. «Fitch повысило рейтинг Казахстан в «BBB» и сохраняет положительный прогноз», от 21 ноября 2011 года в http://www.fitchratings.com/w.fitchratings.com).

Рейтинги KEGOC совпадают с рейтингами Республики Казахстан в связи с тем, что KEGOC на 100% находится в непрямой государственной собственности, значительная часть долга компании (52%) обеспечена прямыми государственными гарантиями, а национальная сеть передачи электроэнергии Казахстана имеет  стратегическое значение. Fitch оценивает необеспеченный бизнес и финансовый профиль KEGOC в соответствии со слабой позицией рейтинговой категории «BB» в основном из-за финансовых рисков иностранной валюты и процентных рисков. Весь долг KEGOC выражен в иностранной валюте (около 85% долга выражена в долларах США и 15% в евро) с переменной процентной ставкой.

Fitch отмечает, что в течение второго и третьего квартала 2011 г. компания досрочно погасила два своих (казахский тенге, фиксированная ставка) кредита от Банка развития Республики Казахстан (БРК, «BBB» / Стабильный), а также кредит от Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР; «ААА» / Стабильный). Кредиты (на общую сумму в эквиваленте 83 млн. долл. США) были погашены за счет средств нового кредита ЕБРР в размере 156 млн. долл. США, подписанного в мае 2011 года.

Агентство считает, что риск курса доллара и риск переменной ставки компенсируются увеличением источников финансирования капиталовложений в KEGOC (на 73 млн. долл. США). Fitch рассматривает нарушение ковенант, связанное с погашением, как исключительно техническое. Ни один из кредитов, включенных в рефинансирование, не был гарантирован государством. Fitch оценивает, что доля гарантированных кредитов может снизиться примерно до 40% от общей суммы долга в течение ближайших нескольких лет.

В 2011 году казахстанский Фонд национального благосостояния Самрук-Казына (С-К), являющийся материнской компанией KEGOC, продолжал оказывать поддержку KEGOC и предоставил 600 млн. тенге для осуществления проекта реконструкции ВЛ-220кВ ЦГПП – Осакаровка. При этом, в рамках программы «Народного IPO» С-К планирует предложить 5%-15% доли ряда казахских предприятий, включая KEGOC, местному населению в период 2012-2015 гг.

Fitch ожидает, что после IPO, С-К сохранит контрольный пакет акций компании KEGOC и что государственные гарантии части долга KEGOC сохранятся. Fitch может пересмотреть соответствие рейтинга KEGOC суверенному рейтингу, если доля гарантированного государством долга упадет ниже ожидаемого в настоящее время уровня, и если связь с правительством будет ослабевать.
 
С 1 августа 2010 года на смену восьми зональным тарифам пришел новый единый тариф на передачу для всех пользователей услуг. Fitch отмечает, что единый тариф на передачу, утвержденный в 2010 году, близок к среднему показателю предшествующих тарифов и рассматривает это изменение как кредитно нейтральное.

Ликвидность является достаточной (ежегодное плановое погашение - около 6 млрд тенге) с учетом сроков погашения дога KEGOC, свободных денежных средств и депозитов (23 млрд тенге состоянию на 30 сентября 2011 г.) и неиспользованных кредитов (по состоянию на 2010 г. – 68 млрд тенге и около  10.6 млрд тенге из нового кредита ЕБРР). Тем не менее, они ограничены целевым использованием на определенные проекты программы капиталовложений и не могут быть использованы для общей потребности в ликвидности.

Дополнительная информация доступна на  www.fitchratings.com

Moody's подтвердило рейтинг на уровне Baa3, прогноз изменен на «Стабильный»

Алматы. 20 апреля. КазТАГ – Moody's Investors Service подтвердило приоритетный необеспеченный долговой рейтинг АО «Казахстанская компания по управлению электрическими сетями» (KEGOC) на уровне Baa3, указывается в сообщении рейтингового агентства.

 Согласно документу, прогноз по рейтингу изменен с «Негативного» на «Стабильный». Изменение в прогнозе рейтинга отражает усилившееся финансовое положение KEGOC в 2010 году, вследствие восстановления экономики, благоприятного тарифного регулирования и ограниченного снижения инвестиций по сравнению с 2009 годом.

Прогноз «Стабильный» рейтинга компании отражает стабильный прогноз суверенного рейтинга Казахстана и ожидания Moody’s, что компании KEGOCбудет доступна поддержка со стороны государства.

KEGOC, входящее в структуру ФНБ «Самрук-Казына», выполняет функции системного оператора единой электроэнергетической системы (ЕЭС) РК. На балансе компании находятся линии электропередачи  напряжением 110-1150 кВ протяженностью 24,5 тыс. км и 74 электрические подстанции с установленной мощностью трансформаторов 33,6 ГВА, образующие национальную электрическую сеть (НЭС).

Рейтинг GAMMA казахстанской компании АО «Казахстанская компания по управлению электрическими сетями» повышен с GAMMA-5 до GAMMA-5+

Fitch Ratings, Лондон, 22 декабря 2010 г.

Рейтинговым агентством Fitch Ratings подтвержден долгосрочный РДЭ АО «KEGOC» в иностранной валюте на уровне «BBB-», прогноз изменен со «Стабильного» на «Позитивный».
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте подтвержден на уровне «BBB», прогноз изменен со «Стабильного» на «Позитивный».
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «F3».
Рейтинги АО «KEGOC» продолжают соответствовать суверенным рейтингам с учетом наличия государственных гарантий по значительной части долга компании (56%). АО «KEGOC» полностью контролируется государством и имеет сильную государственную поддержку ввиду стратегического характера системы электрических сетей Казахстана.

15 марта 2010 г. KEGOC присвоен  рейтинг GAMMA 5

(«Анализ и оценка эффективности корпоративного управления, подотчетности и менеджмента»). Соответствующее  решение  было вынесено службой рейтингов корпоративного управления Standard & Poor’s 15 марта 2010 г.  Рейтинг GAMMA дает более полную оценку структуры и практики корпоративного управления за счет усовершенствованной методологии, включающей два новых элемента анализа корпоративного управления: систему управления рисками и процесс стратегического планирования компании. Более подробная информация  доступна на сайте www.standardandpoors.ru